一头母猪一年能够提供多少商品猪 ，牧原截至今年6月底 ，养猪受到繁殖效率、半年仔猪成活率和育肥损耗等因素影响 。亏亿其生猪养殖完全成本约为11.7元/kg ，杀猪生意但在猪价超预期下跌的却偷钱情况下 ，猪周期产能出清速度变慢
事实上，偷赚远没有成为能让公司脱离猪周期的牧原第二支柱。规模猪场增加的生产效率又填补了一部分缺口 。2026年上半年规模以上企业屠宰量同比增长19.3% ，直接要求大型养殖企业带头压减生猪产能和产量 。当价格持续低于养殖成本，牧原调减的是未来的产能 ，
猪周期里 ，也有利于摊薄了厂房 、甚至退出养殖 。今年上半年为3861.5万头，4月进一步降至9.45元/kg 。仍是这项业务需要解决的问题 。豆粕价格同比下降 ，财报没有单独披露该业务的净利润 ，国家统计局数据显示 ，只要牧原以及其他头部猪企的销量没有明显下降 ，达到出栏阶段的生猪仍要按照当时的市场价格出售 。牧原股份上半年实现营业收入594亿元 ，
△图片来源：牧原股份半年报
不过 ，牧原商品猪销售均价为12.57元/kg；3月跌破10元 ，
按照以往的猪周期，公司上半年生猪养殖成本同比下降 ，有一半左右在营业收入扣除营业成本后已经形成 。一年减少约9% 。一体化模式确实在低价阶段开始发挥缓冲作用 ，牧原销售商品猪3861.5万头 ，
而当头部企业都在依靠效率维持出栏 ，其他养殖户开始退出时 ，牧原布局了七年的屠宰肉食业务，母猪去化已经开始 ，
02. 亏损没有换来减产 ，包括上半年玉米 、但这项业务目前还只是周期底部的缓冲垫 ，费用和减值没有造成同等规模的冲击 。求打赏-->繁殖端少了约32万头母猪 ，牧原在半年报中明确表示，牧原综合毛利润由去年同期的156.89亿元降至-9.36亿元 ，牧原目前销售的肉食产品主要是白条 、最终能不能盈利 ，
作为高度标准化的农产品 ，
今年6月，猪舍已经建成 ，
牧原正在告别 “纯周期股” ？
刚刚过去的第二季度 ，但分业务数据能够看到的是，半年报里还走出了另一条曲线 ：在养殖业务毛利率转负的同时 ，猪价跌破成本后 ，合规水平参差 。仔猪已经出生 ，
2025年6月末 ，一般来说 ，屠宰肉食业务上半年毛利率为4.24% ，但5月和6月仍分别只有9.80元/kg和9.69元/kg 。牧原一年卖出多少头猪，农业农村部和国家发展改革委召开生猪产能调控座谈会，无法收回前期成本。二季度归母净亏损约48.63亿元 ，牧原可以继续维持生产 。
01. 成本降了 ，但截至今年上半年 ，向下游延伸正处在合适的时间窗口 。同比下降22%；归母净亏损60.78亿元 ，育种 、
过去国内生猪屠宰行业集中度很低 ，牧原屠宰业务的成长 ，背后依靠的也是同一套生产能力 ：一头母猪产出更多能够顺利长到出栏阶段的商品猪 ，但也要等全行业供给真正降下来 。仍要好几个月之后才会影响到最终的出栏量 。将销售渠道持续开拓列为屠宰量增长的原因之一 ，4.24%的毛利率仍然有限。养殖端依然无法覆盖成本。牧原的盈利核心依然由养殖业务主导 ，也让牧原能够比其他养殖户承受更长时间的低猪价 。养殖端已经开始淘汰母猪 ，目前屠宰业务的收入占比已经提升到37%左右 ，
△图片来源 ：牧原股份半年报
即使以6月当月数据计算，行业亏损传导到市场供给的速度就会放慢。半年报显示，成本较高的养殖户会率先减少补栏，两项变化几乎相当。
猪价跌破成本后，全国规模以上定点屠宰企业的屠宰量占比 ，这一数字降至311.3万头 ，产品结构和渠道能力 。都是之前出生并已经进入育肥阶段的仔猪；母猪数量下降后 ，取决于自身产能；每公斤能卖多少钱 ，并明确表示公司也在优化客户结构和产品结构 。同比增长14.04%。
与此同时，
根据半年报与一季报数据计算 ，证明了牧原从“卖猪”向“卖肉”延伸的方向是成立的 ，牧原靠成本和效率能扛过亏损期 ，上下游表现完全不同 ，人工和猪舍折旧不会随之减少 ，小麦价格相对稳定 ，
半年报显示 ，猪肉产量增长3.3% 。牧原能繁母猪存栏为343.1万头；到今年6月末 ，截至6月底 ，
截至上半年末，营业成本约319.99亿元，
△图片来源 ：图虫创意
养殖效率的提升，牧原的能繁母猪存栏已经在往下走了 。当然屠宰不是稳赚的生意 ，
对牧原来说 ，主要饲料原料也没有出现明显上涨 。资金实力较弱、仍未能避免亏损。也只能对冲养殖端的部分亏损 ，饲料配方 、规模猪场改善生产管理后 ，占了半年亏损的八成 。屠宰量已经上来 ，饲料和人工也已经投入，牧原养殖分部也由盈利转入毛亏。上半年 ，部分养殖户退出产生的供给缺口就很难迅速显现 。公司后续仍需提升分割品占比 ，按照6月售价计算，
牧原的大体量进一步放大了这种影响 。刚好踩中了行业整合的节点 。
△图片来源 ：牧原股份半年报
这是国内出栏规模最大的生猪养殖企业交出的成绩单 。这一轮屠宰盈利最核心的支撑是规模上来了 。去年同期为2.10% 。毛亏损约24.82亿元；综合毛利率由一季度的5.17%降至二季度的-8.41% 。猪价涨跌仍然是决定整体业绩的核心变量 。去年同期还盈利105亿元 。
低价开始了 ，终端的猪肉售价也会跟着降 ，上半年牧原销售鲜 、此后猪价略有回升，生猪出栏仍停留在高位。这个数字在行业处于较低水平。
不过，这门生意的利润不丰厚 ，今年上半年 ，商品猪售价下降了近四分之一。产能退出还没有完全反映到市场上 。开发定制化和高附加值产品 。没人能给出准确答案 。生猪很难依靠品牌或企业规模获得明显溢价 。生猪价格下跌直接压缩养殖端的收入，
同样的低猪价 ，前期已经投入的仔猪 、不到半年时间 ，
本文由红餐供应链指南原创；题图来自图虫创意；作者 ：郭佳哿；编辑 ：景雪 。在这一轮低价周期里，两盘生意走出了完全相反的走势 。猪价也就缺少快速回升的条件 。育肥到出栏却需要数月时间 。到6月 ，早就不只是比谁养猪成本更低了 。业务更多面向餐饮、
半年报显示 ，每头猪需要分摊的成本随之下降 。监管趋严推动落后产能退出，远不足以覆盖整体亏损 。同时也降低了屠宰业务的原料成本 。无法据此计算它究竟赚了多少 。一头猪从出生 、
不过 ，行业集中的趋势还在加速。牧原也在财报里 ，但还远不到“第二支柱”
被动等待猪价自然回升的周期被拉长，同一轮低猪价下，猪价逐步回升 。
类似的情况也发生在整个行业 。对拥有稳定自有猪源的养殖龙头来说 ，全国生猪出栏和猪肉产量却仍在增长 。并不会让自家的猪卖得更贵 。退出市场的中小养殖户减少了一部分生猪 ，商品猪进入市场后，体现出了实实在在的对冲作用。撑得更久 ，
△图片来源 ：牧原股份半年报
换句话说，随着《生猪屠宰质量管理规范》全面强制执行 ，牧原屠宰量增长超过五成 ，规模和成本是牧原的核心优势 ，上半年上市的商品猪，
但出栏的商品猪并没有跟着变少 。牧原这样的规模企业还有另一种选择 ：逐步减少母猪 ，母猪存栏已经下降 ，猪价跌的时候 ，但从利润结构看 ，
值得注意的是 ，
牧原此前的销售简报披露数据，已经从2021年的39.45%提升到2025年的57.16% ，
牧原近年来持续降低养殖成本 ，肉食业务已经在全国20个省级行政区设立了80余个销售分支 ，供给下降后 ，已经养大的猪还是得按正常节奏卖出去 。渠道铺设也在同步推进，简单来说 ，商超和肉品流通客户 。归母净利润同比减少约166.08亿元 ，
而9亿多的毛利润，牧原无法决定全国猪价 ，销量基本持平 。疾病防控和生产管理可以帮助牧原降低成本 ，但这种优势只是亏得更少 、
放到整个行业来看 ，
△图片来源 ：图虫创意
成本较低，